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朱啸虎:10年投出5个独角兽,好奇心是不二法门,早期风投每天如履薄冰 | 投资界100人物系列报道

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姓名:朱啸虎

年龄:42岁

职位:金沙江创投董事总经理

代表案例:兰亭集势、滴滴出行、饿了么、小红书、映客等

帝都六月, 暑气来袭, 午后的长安街上车来车往!金沙江创投就在久负盛名的“国贸三期”56层, 330米高、富丽堂皇的“京城第一高楼”风景独好, 银行家、投行精英、律所合伙人……往来其间, 既有逐梦淘金的“新生势力”, 也有百炼成精的“塔尖人群”, 智慧、名望、财富……每个人所求不一而足。

推开“国贸三期”那扇4.5米高的荷兰皇家宝盾旋转门, 一路穿过铺就金黄色大理石的地面, 途中还进行了短暂的中转,

终于在56层的金沙江创投, 见到了2016年名声斐然的“独角兽捕手”、自比投资界“小李飞刀”的朱啸虎。

早期投资若没有自己的创业经验很难做好, 风险投资依然是典型学徒制

朱啸虎, 一个外表冷峻、气场强大的投资人。 长了一双笑眼但不苟言笑, 语速暴快却逻辑分明, 总能直言问题核心, 绝不多做赘述。 采访中他还忙于在各色厚厚的文件上签字, 侧面佐证了投资人忙碌的日常。

他的工作履历简单鲜明, 复旦大学毕业后就加入了麦肯锡。 在这段2年多的工作经历中, 他练就了一项很重要的技能——在短时间内概括出一个公司或行业的情况, 发现问题并制定策略。 “这对我在很短时间内把握一个新的投资机会也很重要。 ”朱啸虎如是说。

2000年, 在第一波互联网浪潮的感召下, 朱啸虎离开麦肯锡, 创立易保网络, 在网上卖保险。 可惜时机不对, 拿了风险投资以后泡沫就破裂了,

为求生存, 只能转型做B端, 为企业提供软件服务。

“这一段的创业经历非常重要, 只有创业过才知道这条路有多少坑和坎, 才能帮助早期创业者解决问题。 早期投资人如果自己没有创过业, 那给予创业公司的指导肯定都是有问题的!”

其实, 很多早期投资人都是创业者转行过来的, 比如沈南鹏、徐小平、邓峰等。 朱啸虎直白的下了一个结论:“早期投资没有自己的创业经验, 很难做的好!”2007年, 创业8年, 经济情况和公司发展都比较稳定, 不甘平淡的朱啸虎, 接受创始人伍申俊的邀约, 加入金沙江创投。

“我一直对互联网很感兴趣, 07年的时间节点特别好, 互联网的用户群到了爆发点, 转做风险投资等于参与了最好的时点, 后面的发展也就事半功倍。 ”

风险投资行业里面“门道”颇多, 很多事情只是看着简单, 但其实需要大量专业知识,

如果没有经验, 想做好肯定是不可能的。 “风投行业依然存在典型的学徒制, 有一个传帮带的过程, 这很重要。 ”

金沙江创投一直有个传统沿袭至今, 资深合伙人带年轻人, 两个人负责一个项目, 任何项目都这样操作。 师傅领进门, 修行在个人!将朱啸虎引进门的导师是Richard, 他们共同投资了很多项目, 包括百姓网等, 二人都非常关注数据, 注重理性分析。

朱啸虎, 第一个独立投资项目是中广瑞波, 公司主要为通信运营商、城市综合服务机构、金融机构等多功能智能卡应用方提供TSM 平台系统和OTA 平台系统的系统集成、运维支撑、运营合作等服务, 2015年11月挂牌新三板, 目前股价9.85元, 这个投资近10年的项目给他带来3倍左右的投资回报。

三大投资逻辑:偏好交易类平台, 时刻保持好奇心, 刚需+痛点+90后消费群体

朱啸虎入行十年, 一共投资过20-30个项目, 总金额超过2亿美金。

这其中, “30-40%的项目是失败的(早期风险投资就是这样, 觉得模式可以就要试试看, 如果发现没潜力、冲不出来就放弃), 30-40%的项目是在几亿美金以上的, 剩下10-20%的项目发展非常好, 估值在10亿美金以上。 ”

他所投项目中, 电商品类占一半, 偏好交易类公司。 他认为:“互联网领域真正的大公司只有两类:交易平台和社交平台, 社交类平台是‘一将成名万古枯’, 能闯出来的非常少, 凤毛麟角。 O2O里面还是比较有希望的, 比如滴滴出行、典典养车, 都是交易型的。 ”

力求出手即命中, 例无虚发, 这是朱啸虎自比“小李飞刀”的原因。 他的第二个投资项目就是美股上市公司——兰亭集势, 也是他投出的第一个电商项目, 目前已退出一半, 投资回报也在3倍左右。 在金沙江创投之前, 兰亭集势也见过很多知名VC基金, 但多因2008年的金融危机而谨慎观望, 以至于最终错失。

早期项目是块价值洼地, 但是风险奇高,一不小心就可能血本无归。金沙江创投进入电商的时间点,比市场早3-6个月以上。投资兰亭集势时,朱啸虎已明确电商投资方向,在缜密的行业数据下,已对外贸电商的商业模式有所预判,绝不是无的放矢。

对早期风险投资人来说,最重要的是保持对新生事物的好奇心。好奇心一词朱啸虎在采访中反复提及,投资映客也正式源自于此。“去年十一的时候,17一下子就火起来了,有天晚上我一直在玩到凌晨两三点,发现很多人在玩,我觉得直播肯定会爆发,我们是不是在错过一个大风口?”

说做就做、雷厉风行的朱啸虎立即组织投资团队,把国内做直播的所有团队筛选了一圈。“17是台湾的团队,在大陆成功几乎没有可能;剩下的四五家,映客是遥遥领先的,团队的想法、成熟度、估值都明显领先于其他团队。”2015年11月,金沙江创投在映客数千万人民币的A轮投资中参投。“未来全民直播会跑出一个体量在300亿美金的公司,映客目前估值和YY差不多,都是30亿美金左右。”

虽然声称O2O领域大型机会不多了,但刚需+痛点+市场大+商业模式明显+90后消费群体……以上这些依然是朱啸虎喜欢的创业项目具备的典型特征,比如小红书(社区电商平台)、回家吃饭(家庭厨房共享平台)、衣二三(白领女性包月租衣APP)等。他还曾投资过一个北大校园的自行车共享项目,这是金沙江投资的第一个90后创业者,属于共享出行的一部分,可以成为滴滴的后花园。

十年投出5个独角兽,最伤心的失败案例是拉手网

最近两年,朱啸虎因投资过滴滴出行、饿了么、小红书、映客等独角兽企业,获得投资界“独角兽捕手”的美名。事实上,他投出的第一个独角兽企业更早可追溯至2011年,彼时谋求赴美上市的团购网站NO1——拉手网,最高估值已超10亿美金,金沙江创投从A轮投到C轮。

朱啸虎从不讳言失败案例,谈及拉手网时也无比坦诚。“失败的投资案例很多,做早期风险投资没有失败案例不太现实。如果你没有冒足够的风险,那也不会获得好的投资回报,高投资回报率与高风险系数是成正比的。”

为什么说拉手网是最让我伤心的失败案例?因为我们是第一个看好团购项目的,而且拉手也做的非常好。失败是因犯了两个致命错误:第一,发展最好的时候,没有强制让团队跟上,招聘更强的团队进来补齐短板,介绍了很多个厉害的人但都被吴波拒绝了;第二,上市的太早(创业公司才3年,不能达到上市需求),企业还远远没有达到追求上市的程度,给了竞争对手机会,市场还远没有定局。

往事不可谏,来者犹可追!拉手网之后,朱啸虎先后收获滴滴出行、饿了么、小红书、映客4个独角兽项目,目前他们的发展正如日中天,研究对比之下,这些项目也具备一些共性特征,比如高频应用+以交易为导向+刚需……

最好的投后管理是没有投后管理。气场强大如朱啸虎,对创业者的要求颇高。“我们投资过的创始人都非常强,所以不需要投后管理;而那些需要投后管理的,我们不投。”据悉,滴滴、小红书、映客均如是,唯有饿了么创始人张旭豪是大学生创业,所以金沙江的支持稍微多些。

谈及滴滴,朱啸虎脸上终于出现了志得意满的微笑,语气轻松而愉悦。“滴滴发展的非常快,因为天使投资有王刚在,所以王刚花的心思更多些,我们主要是配合他。其实仅是一个冬天而已,投资滴滴实在2012年12月,那年冬天北京下了三场雪,每下一场雪,滴滴的业绩就翻一番,基本没花多少力气,过完年以后滴滴一下子就起来了。“

虽然朱啸虎通过微博私信约见程维,见面30分钟即敲定300万美金的投资,这个过程看上去太过草率。然而背后故事并非如此:早已看重共享经济模式的金沙江创投,在滴滴之前已将同类创业项目摸个了“底儿掉”。摇摇租车的战略方向在出租车和专车之间摇摆不定,CEO和CTO之间有矛盾;易到用车是做专车的,那时市场还不明朗;快的是由一个页游公司孵化的,没有CEO;只有滴滴的目标很明确,坚定的从出租车切入。早期投资看重事和人,其他几家公司都有问题,投资滴滴其实毫无悬念。

2016年6月,滴滴出行新一轮融资超73亿美元,估值达276亿美金。金沙江创投一共投资750万美金,目前已套现1.6亿美元,还剩下超8亿美金的股份,粗略估算投资回报几百倍。

因为滴滴,朱啸虎与天使投资人王刚也产生了更多交集,亲密合作关系渐入佳境,典典养车、学乐云、回家吃饭等创业项目融资信息中,可以清晰看到他们先后投资的关系。“最关键是缘于信任,越信任合作的项目就越多,好的项目也都会互相推荐。”

谈到王刚,朱啸虎嘴角挂着一点坏坏的笑容,恶作剧般分享了一个小故事。“我们投资的项目都会告诉他,映客,我推荐给了王刚,但是被他下面的小朋友否掉了,没投。”

中国最大机会依然会诞生在互联网,2016年看好三大风口

当下的中国能提供的最大机会是什么?“互联网里肯定会有一些机会,每年都会出来1-2个比较大的机会,过去十年都如此。具体机会在哪里,还真的不知道,提前半年说后续变化如何都是不靠谱的,因为变化太快,如果能够提前1-2个月看出来就很好。映客就只提前了1个月,压力很大,真的要非常勤奋的去看项目,否则就会抢不到。我现在也非常焦虑,能不能比市场早1个月发现下一个风口或者爆发点?”

2016年最明显的风口是移动直播,毫无疑问。下一个风口是人工智能,知识共享的发展也是很猛的,能不能持久还要看一下。目前人工智能类创业公司,最大的问题不在于技术,而在于数据和应用场景。

金沙江的投资项目主要针对90后群体。“90后已经不年轻,网民占比30%,是未来互联网消费的主流人群,任何一个好的互联网产品,只有占据90后才能拥有未来。如果互联网产品还是以60后、70后为主,这个产品未来肯定是有问题的。”

做早期风险投资或互联网投资真的是如履薄冰,朱啸虎有独到的投资方法论。时刻保持好奇心,不断观察新变化,不轻易的判断一个新东西是否有可能,在没有数据、亲自体验之前也不轻易下结论。喜欢诚实和学习能力强的创业者,肯定不投“什么都行”的忽悠型创业者。

“在喧嚣的资本市场中,必须能像阻击手那样保持冷静的头脑。远程!重装!阻击!沉默、坚毅地守候下一个百亿美金的机会。”

《投资界100》人物评选由清科集团旗下,中国创业与投资第一门户——投资界(https://www.pedaily.cn/)发起,私募通数据库和清科研究中心提供数据支持,历时数月,系统整理了近十年,尤其是近五年来的数据,综合考评六大方面因素:个人投资企业数量、个人投资金额、被投企业退出回报、未退出企业估值、被投企业行业影响力,个人及其所在机构行业影响力等,最终评选出100位投资业绩卓越,同时对于中国创业投资、股权投资行业作出巨大推动作用的杰出投资人。

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但是风险奇高,一不小心就可能血本无归。金沙江创投进入电商的时间点,比市场早3-6个月以上。投资兰亭集势时,朱啸虎已明确电商投资方向,在缜密的行业数据下,已对外贸电商的商业模式有所预判,绝不是无的放矢。

对早期风险投资人来说,最重要的是保持对新生事物的好奇心。好奇心一词朱啸虎在采访中反复提及,投资映客也正式源自于此。“去年十一的时候,17一下子就火起来了,有天晚上我一直在玩到凌晨两三点,发现很多人在玩,我觉得直播肯定会爆发,我们是不是在错过一个大风口?”

说做就做、雷厉风行的朱啸虎立即组织投资团队,把国内做直播的所有团队筛选了一圈。“17是台湾的团队,在大陆成功几乎没有可能;剩下的四五家,映客是遥遥领先的,团队的想法、成熟度、估值都明显领先于其他团队。”2015年11月,金沙江创投在映客数千万人民币的A轮投资中参投。“未来全民直播会跑出一个体量在300亿美金的公司,映客目前估值和YY差不多,都是30亿美金左右。”

虽然声称O2O领域大型机会不多了,但刚需+痛点+市场大+商业模式明显+90后消费群体……以上这些依然是朱啸虎喜欢的创业项目具备的典型特征,比如小红书(社区电商平台)、回家吃饭(家庭厨房共享平台)、衣二三(白领女性包月租衣APP)等。他还曾投资过一个北大校园的自行车共享项目,这是金沙江投资的第一个90后创业者,属于共享出行的一部分,可以成为滴滴的后花园。

十年投出5个独角兽,最伤心的失败案例是拉手网

最近两年,朱啸虎因投资过滴滴出行、饿了么、小红书、映客等独角兽企业,获得投资界“独角兽捕手”的美名。事实上,他投出的第一个独角兽企业更早可追溯至2011年,彼时谋求赴美上市的团购网站NO1——拉手网,最高估值已超10亿美金,金沙江创投从A轮投到C轮。

朱啸虎从不讳言失败案例,谈及拉手网时也无比坦诚。“失败的投资案例很多,做早期风险投资没有失败案例不太现实。如果你没有冒足够的风险,那也不会获得好的投资回报,高投资回报率与高风险系数是成正比的。”

为什么说拉手网是最让我伤心的失败案例?因为我们是第一个看好团购项目的,而且拉手也做的非常好。失败是因犯了两个致命错误:第一,发展最好的时候,没有强制让团队跟上,招聘更强的团队进来补齐短板,介绍了很多个厉害的人但都被吴波拒绝了;第二,上市的太早(创业公司才3年,不能达到上市需求),企业还远远没有达到追求上市的程度,给了竞争对手机会,市场还远没有定局。

往事不可谏,来者犹可追!拉手网之后,朱啸虎先后收获滴滴出行、饿了么、小红书、映客4个独角兽项目,目前他们的发展正如日中天,研究对比之下,这些项目也具备一些共性特征,比如高频应用+以交易为导向+刚需……

最好的投后管理是没有投后管理。气场强大如朱啸虎,对创业者的要求颇高。“我们投资过的创始人都非常强,所以不需要投后管理;而那些需要投后管理的,我们不投。”据悉,滴滴、小红书、映客均如是,唯有饿了么创始人张旭豪是大学生创业,所以金沙江的支持稍微多些。

谈及滴滴,朱啸虎脸上终于出现了志得意满的微笑,语气轻松而愉悦。“滴滴发展的非常快,因为天使投资有王刚在,所以王刚花的心思更多些,我们主要是配合他。其实仅是一个冬天而已,投资滴滴实在2012年12月,那年冬天北京下了三场雪,每下一场雪,滴滴的业绩就翻一番,基本没花多少力气,过完年以后滴滴一下子就起来了。“

虽然朱啸虎通过微博私信约见程维,见面30分钟即敲定300万美金的投资,这个过程看上去太过草率。然而背后故事并非如此:早已看重共享经济模式的金沙江创投,在滴滴之前已将同类创业项目摸个了“底儿掉”。摇摇租车的战略方向在出租车和专车之间摇摆不定,CEO和CTO之间有矛盾;易到用车是做专车的,那时市场还不明朗;快的是由一个页游公司孵化的,没有CEO;只有滴滴的目标很明确,坚定的从出租车切入。早期投资看重事和人,其他几家公司都有问题,投资滴滴其实毫无悬念。

2016年6月,滴滴出行新一轮融资超73亿美元,估值达276亿美金。金沙江创投一共投资750万美金,目前已套现1.6亿美元,还剩下超8亿美金的股份,粗略估算投资回报几百倍。

因为滴滴,朱啸虎与天使投资人王刚也产生了更多交集,亲密合作关系渐入佳境,典典养车、学乐云、回家吃饭等创业项目融资信息中,可以清晰看到他们先后投资的关系。“最关键是缘于信任,越信任合作的项目就越多,好的项目也都会互相推荐。”

谈到王刚,朱啸虎嘴角挂着一点坏坏的笑容,恶作剧般分享了一个小故事。“我们投资的项目都会告诉他,映客,我推荐给了王刚,但是被他下面的小朋友否掉了,没投。”

中国最大机会依然会诞生在互联网,2016年看好三大风口

当下的中国能提供的最大机会是什么?“互联网里肯定会有一些机会,每年都会出来1-2个比较大的机会,过去十年都如此。具体机会在哪里,还真的不知道,提前半年说后续变化如何都是不靠谱的,因为变化太快,如果能够提前1-2个月看出来就很好。映客就只提前了1个月,压力很大,真的要非常勤奋的去看项目,否则就会抢不到。我现在也非常焦虑,能不能比市场早1个月发现下一个风口或者爆发点?”

2016年最明显的风口是移动直播,毫无疑问。下一个风口是人工智能,知识共享的发展也是很猛的,能不能持久还要看一下。目前人工智能类创业公司,最大的问题不在于技术,而在于数据和应用场景。

金沙江的投资项目主要针对90后群体。“90后已经不年轻,网民占比30%,是未来互联网消费的主流人群,任何一个好的互联网产品,只有占据90后才能拥有未来。如果互联网产品还是以60后、70后为主,这个产品未来肯定是有问题的。”

做早期风险投资或互联网投资真的是如履薄冰,朱啸虎有独到的投资方法论。时刻保持好奇心,不断观察新变化,不轻易的判断一个新东西是否有可能,在没有数据、亲自体验之前也不轻易下结论。喜欢诚实和学习能力强的创业者,肯定不投“什么都行”的忽悠型创业者。

“在喧嚣的资本市场中,必须能像阻击手那样保持冷静的头脑。远程!重装!阻击!沉默、坚毅地守候下一个百亿美金的机会。”

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