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启明甘剑平的点石成金之术:如何解开“独角兽”背后的基因密码

传说, 古希腊国王迈达斯(Midas)又称“黄金国王”, 在搭救酒神迪奥索斯(Dionysus)的导师后, 他获得了点石成金术。 此后, 他碰触到任何东西全部变成了金子。

源于这一传说而被命名的福布斯迈达斯排行榜(Midas List)又被称为“金手指”榜单, 堪称“创投界的奥斯卡”。 在今年发布的“2016年全球最佳创投人”榜单中, 启明创投合伙人甘剑平因为新美大的合并案首次入榜。

作为“芝加哥学派”的忠实拥趸, 甘剑平善于利用数据分析提前预判行业趋势。 在启明期间, 他先后投资了包括大众点评、蘑菇街、携程网、美图、途家、返利网、途虎养车网、麦奇教育等诸多“独角兽”公司。 在他的眼中, 无论行业如何迭代, 伟大的独角兽公司都具备着相似的“基因密码”。

解开密码的钥匙

对于甘剑平来说, 此前在移动互联网行业的布局正迎来“收获期”。 过去的2015年成为了他进入VC圈以来最繁忙的一年。 去年10月, 先是他投资的携程网完成了与去哪儿的合并;随后,

其投资的大众点评又宣布了与美团和合并;紧接着到今年春节前夕, 蘑菇街宣布了与美丽说的合并。

众多的“独角兽”公司背后, 是甘剑平与启明引以为傲的打法。 师从“芝加哥学派“的甘剑平始终坚信通过对行业的深度研究来判断投资趋势。 早在智能手机普及之前, 启明就通过行业研究预判到了移动互联网未来的投资机会, ILoVS的投资策略也应运而生。

所谓ILoVS是指启明在移动互联网行业投资中坚持看好的几个方向。

I——Image

包括了图象和视频。 启明在2008-2009年提出了移动互联网智能手机摄影功能将会成为获得图象或者拍照的一个主要工具。 基于这种预判, 启明在随后投资了美图秀秀以及美图的延伸产品美颜相机。

Lo——Location

地理位置。 移动互联网相比于互联网时代最大的进步是基于移动终端的普及, 使得与地理位置有关的服务和信息获取变得非常方便。

大众点评的投资正是基于这种预判。 2004年创立的大众点评在PC端无法实现的功能因为移动端普及变成了可能。 对于基于地理位置的简单评价逐步延伸至O2O、物联网等服务, 启明早在2010年就已经预判到。

V——Voice

声音。 手机最基础的功能, 但却在智能手机上得到延伸。 启明对于这个方向的理解是一切基于声音传播来创造价值的创业项目。 比如之前投资的逻辑思维, 罗胖每天早上都会录制语音信息。 在音频领域, 喜马拉雅、蜻蜓FM等创业公司的崛起也证明了启明对这一方向的判断。

S——Sensors

传感器。 甘剑平认为这将是未来智能手机最大的亮点。 基于现在简单的微信运动、指纹识别等应用, 未来的智能医疗、体感应用、人工识别等一系列功能都将逐步实现, 这其中带来的价值不可估量。

点石成金之术

如果说计算机时代和互联网时代的崛起成就了硅谷的VC们,

那么快速成长的移动互联网市场则成就了中国的VC们。 以启明为例, 在由传统互联网向移动互联网转变的过程中, 提前预判到了市场扩大所带来的消费升级机会。

大众点评正是其中一个代表案例。 这家2004年成立的企业在每一次行业节点中都做出了正确的选择。 比如, 最初对于UGC模式的普及、推出电子消费券介入到交易中。 在启明投资后大众点评开始介入移动端, 并基于地理位置分享实现了O2O+LBS模式, 最终使其成长为一家“独角兽”公司。

“在百团大战最惨烈的时候投资大众点评并非偶然”甘剑平把对大众点评的投资比作一见钟情。 投资大众点评之前, 启明的团队一直在寻找可以从PC端导入到移动端的应用产品。 它需要符合几个特点:移动端的应用将对于PC端应用有极大提升、可以创造更多消费场景、用户足够多可以更直接地转入到移动端。

以UGC起家的大众点评可以说完全符合这几个特征。 甘剑平特别强调了张涛所带领的团队:“张涛对于早期UGC和后来的O2O理解都非常深刻, 整个团队是我见过为数不多在每个关键岗位上都有一个联合创始人级别的管理者, 这让我们最终决定投资。 ”

大众点评的投资更多是启明整个投资决策的一个缩影。 甘剑平介绍, 启明是一个非常注重自上而下的研究型基金。 互联网消费、医疗健康、IT互联网科技三个团队非常专注。 三个团队相对独立但又秉承一套打法。

首先、通过自上而下研究确定投资方向和细分行业;其次、秉承科学+艺术的投资方法, 所谓科学即花大量时间、精力和数据采集分析、判断一个行业;所谓艺术即看人看事, 靠谱的人做痛点的事情;第三、保持新鲜感, 了解更多年轻人的需求。

美图对于启明来说是一个新鲜的尝试。 基于上面提到的对Image方向的判断,2009年在蔡文胜的引荐下,美图开始进入启明的视野。“我们第一次接触美图还是PC时代,坦白来说那时候我们并没有下决心投资它,原因就是在PC端美图的应用天花板太低,不过我们认为如果移动风口能够到来的话,美图将有很大的发展空间”甘剑平坦言。

2012年,智能手机开始普及。甘剑平认为此前的几个方向判断将开始迎来机会,于是再次找到了美图。此时的美图也发生了不小变化,忠实用户数增长很快。双方一拍即可,启明领投了美图秀秀的B轮融资。2014年初,启明再次跟投美图旗下的美颜相机。

和美图不同的是,同样基于图片应用的蘑菇街则朝着另一个方向发展。启明最早接触到的蘑菇街是一个图片分享社区,这是一个不错的商业模式,不过启明在与创始人陈琪沟通的过程中发现了更大的机会:

“蘑菇街有不错的流量,我们就在想这些来分享图片的人同样也是信息的发布者,图片社交将会是未来一个重要的社交模式。继续延伸,我们思考它的货币化,如何通过交易来实现流量变现,那么电子商务是一个很好的通道,而蘑菇街所聚集的用户正好是消费中最为中坚力量的年轻女性用户,于是最终我们领投了对它的B轮投资”。甘剑平说。

在“独角兽”的成长过程中,甘剑平始终认为VC的职责是提供“弹药”和战略上帮助,但并不意味着去参与管理。“VC的角色更像是谋士,战略上提供意见和信息,很多创始人有着敏锐的商业嗅觉,我们只是提供足够多的信息帮助他们去判断。”

“年轻人”的思考

互联网迭代之快是此前任何产业无法企及的。对于投资人来说,这意味着巨大的挑战,不过一旦能够提前预判到新的消费需求,那么所带来的回报价值也非常可观。

Bilibili(B站)是启明对于新消费模式的一次尝试。“坦白来说,投资B站前我根本不知道什么是二次元文化,但我们始终坚信文化和娱乐是消费升级中一个长期的投资方向”对于B站的投资,启明做了充分的尽职调查。创始人Bishi和陈睿对于启明来说并不陌生。陈睿此前是猎豹移动副总,自己也做过天使投资人,而Bishi也是一位连续创业者。

随后,启明还找来一些大学生对B站进行测试,包括用户活跃、产品体验等。最终2014年5月敲定了B轮2000多万美金的投资。对于B站以及整个行业的专业性和深入研究也成为这次投资成功的关键。

B站投资的成功让启明看到了更多基于90后消费需求的机会,同时也带来了焦虑。“作为投资人最担心的是不能准确地了解到市场的需求,解决的最好办法就是与90后们保持沟通”甘剑平说。

在启明的投资团队中,已经开始出现90后的身影,甘剑平会花大量的时间去与这些投资经理和90后创业者沟通,保持对市场敏锐的嗅觉;同时,B站也给启明带来了启示,对于90后的消费需求他们会花费更多时间去找熟悉的人进行行业尽调,更多了解客户的真实需求;第三,启明建立起了大学生互动微信群,这让投资人们可以时刻保持对市场需求的了解。

并购的启示

“我曾经开玩笑说过,我是一个70后的投资人,应该投一些80后的CEO,去赚90后的钱。我们逐渐看到一批90后的创业者已经开始成长起来,他们都有在BAT工作的履历,对于商业与技术的理解非常深刻,我相信未来会有越来越多的优秀年轻人去颠覆一个又一个商业王国”甘剑平坦言。

过去一年,启明主导了多家互联网“独角兽”之间的并购。甘剑平认为,在互联网行业尤其是移动互联网行业已经充分发展的今天,并购将成为一种“常态”。

2015年,中国本土智能手机出货量首次出现下滑,这预示着基于移动端的应用型产品获取增量用户的难度将逐渐增大。在甘剑平看来,这意味着互联网公司花在市场中的费用很大一部分将不是为了获取新用户,而是用于跟竞争对手的消耗,在这种情况下并购可以说是一个水到渠成的事。“公司合并能够降低运营成本,减少补贴带来的亏损。当一个公司做到上千亿交易规模时,它必须要考虑让资金效率最大化”。

并购带来的不仅仅是企业资金效率的最大化,同时也让机构投资者们可以有了更多选择。越来越多的资金涌入到VC市场让甘剑平和启明感受到前所未有的压力,但同时也激发了他们的激情和斗志。

甘剑平说,VC行业一直是充满挑战性的行业,它的成长也需要充满挑战性的市场。在中国,不管经济出现了怎样的问题,还是有越来越多的资本涌入到了这个行业中。不论这些资本是否聪明,但对于行业的发展都起到了推动的作用。“我们不是定价者,我们只是参与者,在这个行业里,启明希望一直保持一个相对比较稳健的投资节奏,我们享受投资,也享受与‘独角兽’企业的共同成长”。

基于上面提到的对Image方向的判断,2009年在蔡文胜的引荐下,美图开始进入启明的视野。“我们第一次接触美图还是PC时代,坦白来说那时候我们并没有下决心投资它,原因就是在PC端美图的应用天花板太低,不过我们认为如果移动风口能够到来的话,美图将有很大的发展空间”甘剑平坦言。

2012年,智能手机开始普及。甘剑平认为此前的几个方向判断将开始迎来机会,于是再次找到了美图。此时的美图也发生了不小变化,忠实用户数增长很快。双方一拍即可,启明领投了美图秀秀的B轮融资。2014年初,启明再次跟投美图旗下的美颜相机。

和美图不同的是,同样基于图片应用的蘑菇街则朝着另一个方向发展。启明最早接触到的蘑菇街是一个图片分享社区,这是一个不错的商业模式,不过启明在与创始人陈琪沟通的过程中发现了更大的机会:

“蘑菇街有不错的流量,我们就在想这些来分享图片的人同样也是信息的发布者,图片社交将会是未来一个重要的社交模式。继续延伸,我们思考它的货币化,如何通过交易来实现流量变现,那么电子商务是一个很好的通道,而蘑菇街所聚集的用户正好是消费中最为中坚力量的年轻女性用户,于是最终我们领投了对它的B轮投资”。甘剑平说。

在“独角兽”的成长过程中,甘剑平始终认为VC的职责是提供“弹药”和战略上帮助,但并不意味着去参与管理。“VC的角色更像是谋士,战略上提供意见和信息,很多创始人有着敏锐的商业嗅觉,我们只是提供足够多的信息帮助他们去判断。”

“年轻人”的思考

互联网迭代之快是此前任何产业无法企及的。对于投资人来说,这意味着巨大的挑战,不过一旦能够提前预判到新的消费需求,那么所带来的回报价值也非常可观。

Bilibili(B站)是启明对于新消费模式的一次尝试。“坦白来说,投资B站前我根本不知道什么是二次元文化,但我们始终坚信文化和娱乐是消费升级中一个长期的投资方向”对于B站的投资,启明做了充分的尽职调查。创始人Bishi和陈睿对于启明来说并不陌生。陈睿此前是猎豹移动副总,自己也做过天使投资人,而Bishi也是一位连续创业者。

随后,启明还找来一些大学生对B站进行测试,包括用户活跃、产品体验等。最终2014年5月敲定了B轮2000多万美金的投资。对于B站以及整个行业的专业性和深入研究也成为这次投资成功的关键。

B站投资的成功让启明看到了更多基于90后消费需求的机会,同时也带来了焦虑。“作为投资人最担心的是不能准确地了解到市场的需求,解决的最好办法就是与90后们保持沟通”甘剑平说。

在启明的投资团队中,已经开始出现90后的身影,甘剑平会花大量的时间去与这些投资经理和90后创业者沟通,保持对市场敏锐的嗅觉;同时,B站也给启明带来了启示,对于90后的消费需求他们会花费更多时间去找熟悉的人进行行业尽调,更多了解客户的真实需求;第三,启明建立起了大学生互动微信群,这让投资人们可以时刻保持对市场需求的了解。

并购的启示

“我曾经开玩笑说过,我是一个70后的投资人,应该投一些80后的CEO,去赚90后的钱。我们逐渐看到一批90后的创业者已经开始成长起来,他们都有在BAT工作的履历,对于商业与技术的理解非常深刻,我相信未来会有越来越多的优秀年轻人去颠覆一个又一个商业王国”甘剑平坦言。

过去一年,启明主导了多家互联网“独角兽”之间的并购。甘剑平认为,在互联网行业尤其是移动互联网行业已经充分发展的今天,并购将成为一种“常态”。

2015年,中国本土智能手机出货量首次出现下滑,这预示着基于移动端的应用型产品获取增量用户的难度将逐渐增大。在甘剑平看来,这意味着互联网公司花在市场中的费用很大一部分将不是为了获取新用户,而是用于跟竞争对手的消耗,在这种情况下并购可以说是一个水到渠成的事。“公司合并能够降低运营成本,减少补贴带来的亏损。当一个公司做到上千亿交易规模时,它必须要考虑让资金效率最大化”。

并购带来的不仅仅是企业资金效率的最大化,同时也让机构投资者们可以有了更多选择。越来越多的资金涌入到VC市场让甘剑平和启明感受到前所未有的压力,但同时也激发了他们的激情和斗志。

甘剑平说,VC行业一直是充满挑战性的行业,它的成长也需要充满挑战性的市场。在中国,不管经济出现了怎样的问题,还是有越来越多的资本涌入到了这个行业中。不论这些资本是否聪明,但对于行业的发展都起到了推动的作用。“我们不是定价者,我们只是参与者,在这个行业里,启明希望一直保持一个相对比较稳健的投资节奏,我们享受投资,也享受与‘独角兽’企业的共同成长”。

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